نيويورك - وكالات
يسارع المتداولون إلى تأمين محافظهم ضد انهيار السوق الشديد، في صدى للفترة الفوضوية في بداية الوباء.
وذكرت وكالة بلومبرغ، أن الاستراتيجية الدفاعية - المعروفة غالبا باسم التحوط بالبجعة السوداء أو "Black-Swan" أصبحت رائجة فجأة، وهو ما أثار مخاوف الأسواق العالمية.
والبجعة السوداء تعرف بأنها استراتيجية تداول مصممة للاستفادة من انهيارات السوق من خلال الجمع بين بيع وشراء خيارات البيع، والهدف هو إنشاء تحوط يؤتي ثماره عندما تنخفض السوق
ومع تصاعد عامل الخوف في مكاتب التداول في جميع أنحاء وول ستريت منذ الاثنين الماضي، قفزت وثائق صندوق "Cambria Tail Risk ETF"، وهو صندوق تحوط ضد المخاطر يتم تداوله في البورصة ويتم إدارته بنشاط، بنسبة 4.5% لأفضل يوم له منذ مارس 2020.
بعد أن كان من بين أكبر المتخلفين خلال سوق الصعود المستمر، أصبحت الاستراتيجية الدفاعية - المعروفة غالباً باسم التحوط بالبجعة السوداء أو "Black-Swan" رائجة فجأة، وفقاً لما ذكرته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية Business".
وتعرف بأنها استراتيجية تداول مصممة للاستفادة من انهيارات السوق من خلال الجمع بين بيع وشراء خيارات البيع. والهدف هو إنشاء تحوط يؤتي ثماره عندما تنخفض السوق.
يأتي الاندفاع نحو الحماية في الوقت الذي شهد فيه مؤشر Nasdaq 100 الذي يعتمد على التكنولوجيا أكبر انخفاض له خلال اليوم منذ عام 2022، حيث أنهى اليوم بانخفاض بنسبة 3%. ارتفع "مقياس الخوف" في وول ستريت - مؤشر التقلبات - إلى أعلى مستوى منذ تفشي فيروس كورونا وسط مخاوف بشأن قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تجنب الركود.
في سوق الخيارات، كانت تكلفة الحماية لتحوطات المخاطر التي تدفع في حالة انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تصل إلى 30%، أو 3 انحرافات - حدث البجعة السوداء - هي أيضاً الأعلى منذ مارس 2020.
من جانبه، قال استراتيجي الأصول الكلية في شركة نومورا للأوراق المالية الدولية، تشارلي ماكيليجوت: "يمكننا أن نرى عبر مجموعة متنوعة من مقاييس التقلب أن هناك طلباً كبيراً على الحماية من" الانهيار "، وهو ما لم نشهده منذ ذروة صدمة كوفيد".
يمكن العثور على علامة أخرى على أن المستثمرين يستعدون للاضطرابات في مؤشر التقلبات، وهو مقياس لتقلب مؤشر الخوف. أنهى المقياس اليوم عند أعلى مستوى منذ أوائل عام 2020 أيضاً.
لقد أثبتت التحوطات من مخاطر الذيل "Tail – Risk" أنها مربحة خلال عمليات البيع الحادة، لكنها فشلت في تحقيق مكاسب كبيرة في الانخفاضات الأكثر تدريجية. وتتحمل الصناديق، بحكم التصميم، الخسائر حتى تحدث كارثة في الأسواق وتتدفق العائدات الكبيرة.
مخاطر الذيل، هي المخاطر المالية لأصل أو محفظة من الأصول التي تنتقل أكثر من 3 انحرافات معيارية عن سعرها الحالي، بمعدل أعلى من خطر التوزيع الطبيعي. تشمل مخاطر الذيل الأحداث منخفضة الاحتمال التي تنشأ عند طرفي منحنى التوزيع الطبيعي.
لقد شهد صندوق كامبريا المتداول في البورصة، وهو أحد أكبر صناديق البجعة السوداء المتاحة للمستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة، انكماش أصوله إلى حوالي 80 مليون دولار من حوالي 500 مليون دولار في عام 2022. وهو جزء من مجموعة متناقصة من أدوات الاستثمار المتداولة علناً والتي تهدف إلى الاستفادة من الكوارث غير المتوقعة. وقد أغلقت العديد من نظيراتها وسط ارتفاع الأسهم المستمر. وحتى وقت قريب، كانت التجارة الشعبية في عام 2024 هي استخدام الخيارات للمراهنة على الهدوء في الأسهم أو ملاحقة المكاسب في أسهم التكنولوجيا، وليس للحماية من الانهيار.
من جانبه، قال الرئيس المشارك لاستراتيجية المشتقات في مجموعة ساسكويهانا الدولية، كريس مورفي: "إن التحوطات من مخاطر الذيل تدخل حيز التنفيذ، لذا فهي جيدة لأولئك الذين استخدموها بالفعل". "ومع ذلك، بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى إضافة سياج الذيل الآن، فقد أصبحت مكلفة للغاية بسرعة كبيرة".
